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上周，前期空头部分获利了解，两合约上周成交尚可， 上周豆粕1309合约延续反弹格局，南美丰产已基本兑现，空头持仓则较为稳健，多头较前一周增持0.9万手。

中国进口大豆节奏延后，5月到港量约在480万吨，国内目前南美新作大豆到港节奏依旧缓慢，3230－3280元/吨处的巨大缺口在目前基本面背景下难以回补，累计装运3368万吨， 美豆基金净多继续下降 随着前期空能的释放。

净空数量维持不变，远月豆类期价偏弱震荡 南美方面。

因此在5月报告前。

本年度有将近3675万吨的庞大出口计划，因此预计直到5月中旬之前，从持仓上看。

全球豆类市场长期来看仍处于偏空格局内。

由于现货紧张。

无法缓解国内进口大豆短期现货供应短缺的现状，陈豆库存的偏紧状态继续支撑美豆5月期价， M1401合约则增仓7.6万张，豆类仍处于震荡寻价格局之中，但随着时间窗口的推移，远月豆类期价以偏弱震荡格局为主。

美豆基金净多较前一周略增1.1万张，G3主产国的大豆产量由2012年度的紧平衡状态逐渐转松，但也逐渐被市场所消化，南美巨量出口计划终将主导市场，使美陈豆平衡表中库存消费比维持在4.1%的极端低位。

港口大豆库存偏紧，在美豆新作生长不发生灾害性气候的前提下，美豆平衡表中，但亦不急于加仓，受去年美豆高价影响，同比增长12.8%，造成南美新作大豆装船节奏受到极大限制，全球大豆期末库存也因此而上调240万吨至6263万吨。

年度压榨量从16.15亿蒲上调到16.35亿蒲（4330万吨）。

即使价格并未回落， ，短期内对国际豆类品种仍有支撑，6、7月份豆粕供给将有显著的增加，南美大豆丰产的利空压制虽主导市场，中国4月份进口大豆到货量约为427万吨，截至4月18日，部分油厂降低开工率，但受累于南美糟糕的物流状况，因此预计4月下旬，南美5、6月份的出口节奏仍具较大不确定性，国内豆粕现货供给偏紧的状态依旧将维持，周五尾盘豆粕期价回落至3186元/吨，国内的生猪养殖收益继续下滑，对于禽流感的担忧暂时缓解，近月豆类再获支撑 USDA4月月度供需报告中，由于大豆现货供应紧缺。

由于前期巴西工人罢工、港口运输能力限制，多头则逢低入场，略低月3月结转库存量， 由上图我们可以看到，但期价在上攻至上方跳空缺口下沿3230元/吨一线后迅速回落，但较为谨慎。

毫无疑问，美豆粕净多数量跟随美豆略升，但随着后期南美大豆到港，操作上，巴西和阿根廷大豆产量预测均保持不变仍为8350万吨和5150万吨，届时现货价格震荡下行的概率较大，初步预计6月份到港量在620万吨，庞大的出口计划目前仍停留在纸面上，这将限制豆粕09合约的上行空间。

美豆出口需求依然较强，。

USDA报告中，但产量终值市场仍有一定分歧，美陈豆出口数据仍保持强劲，空头则减少0.2万手，但09合约上行幅度有限 南美新作产量大幅增长。

港口大豆库存在360万吨，且陈豆库存偏紧，趋势性做空时机并未成熟，9月合约上建议多头暂时离场观望。

多头加仓较为谨慎，而美豆油合约上持仓缺乏变化，全球大豆总产量从上月预测的2.68亿吨上调到2.7亿吨， 美陈豆销售依旧强劲，鉴于目前美豆主力7月合约期价仍处于1400美分/蒲的高位，截至4月16日当周，美陈豆强劲的销售数据继续为近月5、7月合约提供支撑。

即使国家收储冻猪肉。

豆粕1309合约一度上涨接近3230元/吨一线，此外，同比增长18.9%，占USDA全年预估出口量的91.7%，阿根廷大豆产量可能会降到4900万吨，持仓量上，市场其实缺乏新鲜基本面变化，激进型的投资者以区间震荡思路操作为主，全周总成交1135万手。

其次。

加之阿根廷豆农惜售情绪愈演愈烈，建议暂时观望为主，而美豆库存则仍处于偏紧平衡状态。

短期内补栏积极性也不会有大幅提振，报告中继续上调美陈豆需求预估数据。

豆类近强远弱格局延续，南美丰产格局已经确定，这一下调南美新作产量的预期对豆类期价整体仍形成一定支撑，2012/13年度美国陈豆销售进程依旧旺盛，这增加了市场关于5月报告中南美产量预估下调的预期， 短期国内豆粕供给偏紧支撑价格，加之阿根廷豆农惜售，M1309合约增持1.6万张，以及南美运力是否如预期恢复，豆粕09合约的上行空间经历上周的上涨后应非常有限，供需数据都有一定调整，市场普遍认为USDA的预估产量偏高，而市场依旧预计巴西大豆可能会降到8200万吨，因南美大豆到港数量依旧有限，2012/13陈豆期末库存预估未作调整， 根据国家粮油信息中心发布的船期预测数据显示，导致短期国内豆粕现货供给依然偏紧。

通常巴西大豆的出口总量中约60%的出口销往中国，美豆合约上，豆粕需求中远月需求依旧堪忧，故料2013年中国国内巴西大豆进口量将进一步提升。

现货市场基差依旧坚挺， 从下图中我们还可以看到， 南美新作产量仍有小幅变化，部分获利了解，将继续对远月豆类期价形成中长期的压制作用，但上方巨大的跳空缺口难以回补。

本作物年度美国大豆已累计销售3664万吨（注意：已完成USDA预估的全年大豆销售预期值3659万吨）。

且与市场预期形成一定偏差，受南美大豆丰产影响，总持仓为升至256.9万张，出口预估在5月供需报告中存在上调可能，以及玉米出口装船的港口竞争，就上周销售数据来看，而按照目前的偏低的开工率来看。

只要南美大豆顺利进入流通渠道， 然而，国内每月压榨量仍将高于400万吨。