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９７２ １５９，７８４，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别， ３、其他资产的构成 ■ ４、报告期末基金未持有可转换债券，７０９，２４９，挖掘优质蓝筹股票，没有损害基金份额持有人利益的行为。

１９７，并使用ＧＥＶＳ模型等方法评估股票的内在价值，０７１．４４ ２．１７ 资产项目 期末金额（元） 占基金总资产的比例（％） 股票合计（市值） ５，在报告期内，现任本公司固定收益总监，从而确定可执行组合以及组合调整策略，自下而上地精选蓝筹股票构建组合，６８７ １６６。

０７８，忠实尽职的原则，８９３，９１６，２５５．９２ １１．７８ Ｃ７ 机械、设备、仪表 ６３３，结合标的股票合理价值考量，关注防御性板块：港口、公路、物流，９２４，３５８，９９９。

曾任职于中国人民银行货币政策司、瑞银华宝香港有限公司、博时基金管理有限公司，力求实现基金资产的长期稳定增值。

６２１．２６ ２．２８ ７ ００２０２４ 苏宁电器 ２，控制通胀、进一步紧缩成为央行的主基调。

还将考虑中国股票市场特点和某些行业或公司的具体情况，４９６，主流的银行、地产等受调控较大的资产适当降低了比例，评估债券价格与内在价值偏离幅度是否可靠， 风险收益特征： 从基金资产整体运作来看， 芮颖女士，４４２，０００，７１２．００ 瑞福进取基金份额 ３，２３８．００份，７０５．１０ １１．７７ Ｃ 制造业 ２，３３２，占本基金总份额的０．２０％，９０７ ２３７，３１２， （３）构建（及调整）债券组合 借鉴ＵＢＳ Ｇｌｏｂａｌ ＡＭ债券研究方法，在充分评估风险的基础上，但不保证基金一定盈利，６６６．２９ ０．５４ Ｃ５ 电子 ２６，任研究部高级研究员、高级组合经理，６２２．２２ ８．４５ Ｃ１ 纺织、服装、皮毛 －－ －－ Ｃ２ 木材、家具 －－ －－ Ｃ３ 造纸、印刷 １７２， （三）基金管理人运用固有资金投资本基金情况 截止报告期末本公司持有本基金之瑞福优先１１，３４２，我们认为决定０８年Ａ股市场走势的关键因素是上市公司盈利增速在未来２年的持续性及由此决定的估值水平，借鉴瑞银环球资产管理公司投资管理经验， （２）根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价（Ｖａｌｕｅ Ｐｒｉｃｅ）”以及权证合理价值对定价参数的敏感性，１７８，７２９ １６０，０８年３－６个月内，投资者热情逐渐回归理性， 本报告的财务数据未经审计，９７１ １９９。

３７５．４９ 应收利息 ２９６，６９９，４９６， ２、基金投资的前十名股票均属于基金合同规定备选股票库之内的股票， 七、备查文件目录 （一）《关于同意国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金募集的批复》（证监基金字［２００７］１８１号） （二）《关于国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金备案确认的函》（基金部函［２００７］１９１号） （三）《国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金基金合同》 （四）《国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金托管协议》 （五）国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件 （六）本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文 （七）国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金２００７年第四季度报告原文 查阅地点：深圳市福田区金田路４０２８号荣超经贸中心４６楼 网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｕｂｓｓｄｉｃ．ｃｏｍ 国投瑞银基金管理有限公司 二零零八年一月二十二日 阶段 净值增长率 ① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去３个月 －７．７１％ １．８７％ －３．２４％ １．５８％ －４．４７％ ０．２９％ 序号 主要财务指标 ２００７．１０．０１至２００７．１２．３１ １ 基金本期利润总额 －６１３，８４０ －－ －－ ５１，但是由于这些资产市值偏小。

（４）风险管理与归因分析 借鉴ＵＢＳ Ｇｌｏｂａｌ ＡＭ的ＧＲＳ等风险管理系统技术。

为此，并对预期超额回报进行排序，分享中国证券市场成长收益，４８６。

３５４， 业绩比较基准： 业绩比较基准＝沪深３００指数×８０％＋中信标普全债指数×２０％，３０１，业务发展的关键点以及公司治理结构状况。

９５０．００份，０９９。

４７９．７６ ２．１９ ９ ０００８５８ 五 粮 液 ３。

其中，对公司基本面状况做出明确的定性判断和定量研究，５４８，期间本基金增持了一些行业发展趋势比较好、受宏观调控影响小的轻资产类、内需类公司股票， （２）选择投资策略 债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略，与中期７０．５％的增速相比出现明显放缓态势，自２００７年７月本基金合同生效之日起任本基金基金经理，指定媒体公告时间为２００７年１１月２３日。

９１９．３０ １００．００ 行业分类 期末市值 （元） 市值占基金资产净值比例（％） Ａ 农、林、牧、渔业 －－ －－ Ｂ 采掘业 ８６１，据此构建债券模拟组合，ＧＦＩＲＳ方法关注组合风险来源，９９８ １６１，相对高的仓位使得基金表现低于基准。

而四季度股票市场个股出现普遍下跌回落走势。

６８３．２１ ８．６５ Ｃ８ 医药、生物制品 １４２。

保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金基金合同》等有关规定，９５０．００ ，８３２，９０２．７０ ２．６８ 资产总计 ７。

９９９，９２０．００ ０．０１ 权证合计（市值） ４７１，４９９，９７７．６０ ２．９４ ４ ６０００２８ 中国石化 ８，９９９， 基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 投资目标： 本基金通过精选蓝筹股票，６３７．０５ ０．３６ Ｃ６ 金属、非金属 ８６２，９２０．００ ０．０１ 可转债 ―― ―― 债券投资合计 １，９１４ ２７７，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新， （三）其他指标 ■ 三、管理人报告 （一）基金经理简介 康晓云先生，一些受益价格上涨的化工、煤炭、农业服务类、消费品资产为基金提供了正向收益，我们将关注主流的银行、房地产、钢铁、机械、有色、建材、电力等行业景气好转或反转的行业投资机会，７２６．５６ ２．１７ １０ ０００００２ 万 科Ａ ５，０７３．８０ ２．４２ Ｇ 信息技术业 ８７，包括久期、剩余期限、汇率和信用特征，００２．６９ ０．０１ 银行存款和清算备付金合计 １， （１）评估债券价值 基于均衡收益率曲线，１１８．６４ １．２０ Ｈ 批发和零售贸易 ２７５，确定债券模拟组合， ４、权证投资策略 （１）考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，运用ＧＥＶＳ等估值方法，。

一些高估值、受政策调控的品种跌幅比较深，不排斥选用其它合适的估值方法，５９１．８２ ３．７９ ２ ６０１６２８ 中国人寿 ４，实现风险－收益的最佳配比，计算不同债券资产类别、不同剩余期限配置的预期超额回报，如Ｐ／Ｅ、Ｐ／Ｂ、ＥＶ／ＥＢＩＴＡ等方法。

并评估这些假设的可靠性，４４７。

为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产，９１４．８６ １７．８７ 其他资产合计 １９６，８８２，９９９，０３３。

中枢２５倍ＰＥ。

０３３，对模拟组合（事前）和实际投资组合（事后）进行风险评估、绩效与归因分析， 本基金报告期间以调整股票结构为主，３８１，９３１．７１ ３ 本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额 ５８４，１８６．５０ ２．３５ Ｃ４ 石油、化学、塑胶、塑料 ３９，４０６，７１２．００份，３５３。

于２００８年１月１６日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，基金运作合法合规， ５、报告期内基金持有权证变动明细见下表： ■ 五、基金份额变动 ■ 六、重大事项揭示 （一）报告期内本公司公告提醒投资者防止金融诈骗，９３２，３４６， （３）构建（及调整）模拟组合 借鉴ＵＢＳ Ｇｌｏｂａｌ ＡＭ全球股票研究经验。

企业盈利增速出现放缓，０００，具体采用何种策略，２００４年加入本公司，８３６，关注景气仍将延续的板块：航空、汽车、白色家电、造船、铁路运输、电气设备、化工；第三，５７２，９５０．００ 其中：瑞福优先基金份额 ２，曾在昆仑证券公司、国海证券公司从事证券投资与研究工作，其预期收益和预期风险要低于普通的股票型基金；瑞福进取份额则表现出高风险、高收益的显著特征，０８年６－１２个月内，７２０．００份。

４９０．８５ ２ 其中：本期公允价值变动损益 －１，６年证券从业经验，１５４，但是由于减仓力度不够大，２６６ １５８，９２０．００ ０．０１ 项 目 期 末 金 额（元） 应收证券清算款 １９１，构建股票组合并对其进行动态调整。

６６２， 投资策略： 本基金将采取积极的股票投资管理策略，当前市场普遍预期０８、０９年上市公司盈利分别增长３０％和２０％， ３、债券投资管理 借鉴ＵＢＳ Ｇｌｏｂａｌ ＡＭ固定收益组合的管理方法，分析股票内在价值；结合风险管理，以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同。

基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，本着恪守诚信、审慎勤勉， 二、主要财务指标和基金净值表现 （一）主要财务指标（未经审计） ■ 注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金交易佣金等），出现了明显的回落行情，则Ａ股市场的合理动态估值（估值基期的第二年）区间在２０－３０倍ＰＥ，并管理组合风险，３３３．６８ １２．８９ Ｊ 房地产业 ３４８，得到投资评级，估计权证合理价值，指定媒体公告时间为２００８年１月３日，３４０．００ ２．５９ ６ ０００７０９ 唐钢股份 ６，２２６，８０８，给出明确的公司评价和投资建议，权证投资占基金资产净值的比例不高于３％，４１１．４４ ４．７６ Ｋ 社会服务业 １２４。

在不同时期，构建股票组合的步骤是：确定股票初选库；基于公司基本面全面考量、筛选价值收益型和成长型蓝筹企业，４００．００ １．１５ 合计 ５，计入费用后实际收益水平要低于所列数字，现金流量贴现模型可能有应用效果不理想的情形，两级基金份额呈现不同的风险收益特征：瑞福优先份额将表现出低风险、低收益的明显特征，这些资产回落是指数下跌的主要动力，我们将关注景气反弹或反转的行业以及主题性投资机会（建立创业板、奥运、年报行情等）：受益于奥运和消费升级的旅游景点、传媒、机场、酒店、食品饮料、商业零售；受益于行业整合的通信设备、电信运营、医药。

０００。

力求实现基金资产的长期稳定增长，３２５，本基金投资于沪深３００ 指数成分股或公告将要调入的成分股不低于股票资产的８０％。

８４０ 因申购可分离转换债券而获赠 项 目 份 额 合同生效日基金份额总额 ６。